1. Ngân hàng trung ương Trung Quốc âm thầm gom vàng vượt xa số liệu công bố

Theo bản tin từ Kitco News trích dẫn báo cáo nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs Research, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục duy trì ở mức rất cao, trong đó Trung Quốc ước tính đang thu gom lượng vàng vật chất lớn hơn nhiều so với các báo cáo công khai, tạo bệ đỡ vững chắc cho mục tiêu giá vàng đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm.

Hai chuyên gia phân tích Lina Thomas và Daan Struyven tại Goldman Sachs cho biết: "Mô hình dự báo tức thời (GS nowcast) của chúng tôi ước tính các ngân hàng trung ương đã mua vào 44 tấn vàng trong tháng 7 (cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn/tháng trước năm 2022), với sự đóng góp rất lớn từ Trung Quốc. Tính theo trung bình trượt 3 tháng đã điều chỉnh theo mùa vụ, xu hướng mua ròng đạt tới 91 tấn/tháng."

Goldman Sachs ước tính Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua khoảng 35 tấn vàng trong tháng 7 – cao gần gấp đôi (vượt hơn 75%) so với con số công bố chính thức, trở thành người mua lớn nhất thị trường trong tháng. Do các số liệu chính thức thường phản ánh thấp hơn lượng vàng thỏi thực tế được mua vào, mô hình của Goldman Sachs còn theo dõi khối lượng vàng dịch chuyển qua thị trường phi tập trung (OTC) tại London vào các hầm chứa nội địa và các tổ chức lưu ký bên thứ ba.

2. Kịch bản cơ sở 4.900 USD/Ounce và tác động từ thị trường quyền chọn

Đội ngũ phân tích tại Goldman Sachs tiếp tục nhận thấy "rủi ro tăng giá thuần (net upside risk)" đối với dự báo giá vàng 4.900 USD/ounce, đồng thời lưu ý biên độ biến động hai chiều có thể gia tăng:

• Giả định kịch bản cơ sở (4.900 USD/oz): Dựa trên nhu cầu mua ròng bền bỉ của khối ngân hàng trung ương – trung bình 50 tấn/tháng trong năm 2026 và 40 tấn/tháng trong năm 2027 – kết hợp với sự phục hồi dòng vốn từ các nhà đầu tư cá nhân vào các quỹ ETF vàng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng tăng lãi suất.
• Hiệu ứng khuếch đại từ quyền chọn mua (Call options): Nhu cầu sử dụng quyền chọn mua vàng để phòng vệ rủi ro chính sách vĩ mô toàn cầu đang tăng mạnh. Khi giá vàng tiến sát các mức giá thực hiện quan trọng (strike levels), các tổ chức phát hành quyền chọn buộc phải mua vàng vật chất hoặc hợp đồng tương lai để phòng vệ vị thế bán khống, qua đó đẩy nhanh tốc độ tăng giá vượt mức dự báo 4.900 USD/ounce.
• Kịch bản thận trọng (4.440 USD/oz): Ngược lại, nếu kỳ vọng Fed thắt chặt tiền tệ quay trở lại, các quỹ ETF nhạy cảm với lãi suất có thể bán ròng, đưa giá vàng về quanh vùng 4.440 USD/ounce – thấp hơn kịch bản cơ sở nhưng vẫn cao hơn mặt bằng hiện tại nhờ lực mua đỡ giá của các ngân hàng trung ương.

3. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối dài hạn

Báo cáo cũng chỉ ra lượng vàng nắm giữ hộ các ngân hàng trung ương nước ngoài tại Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) đã tăng thêm 63 tấn trong tháng 7, vượt xa mức giảm tại các hầm chứa của Fed ở New York. Tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư tư nhân tại phương Tây hiện vẫn ở mức thấp, và những bất ổn địa chính trị cùng áp lực bền vững tài khóa phương Tây sẽ tiếp tục thúc đẩy làn sóng đa dạng hóa tài sản sang kim loại quý.

Nguồn dịch: Kitco News ("Gold price will hit $4,900/oz in 2026 on strong sovereign demand as China buys 75% more than reported in July – Goldman Sachs"). Độc giả quan tâm đến thị trường kim hoàn trong nước có thể tham khảo thêm bảng giá vàng Sơn Kim Phúc – Tân Kim Phúc Hóc Môn hôm nay được cập nhật trực tuyến trên hệ thống.